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花旗:QE退场是利多!市场下半年重回正轨

发布时间:2019-06-13 05:45 阅读

花旗投顾4日举办下半年投资展望会。受到美国宣布量化宽鬆货币政策(qe)即将退场的震撼,全球股市应声下挫,花旗投顾负责人王进彰表示,qe逐步退场对金融市场是利多消息,象徵美国景气回温,全球经济可望逐渐复甦,近期股债市场因涨多回档修正,预计在经过震荡整理之后,下半年投资市场将逐步重回正轨。

在美国联準会宣布适度缩减qe后,美国投资研究机构trimtabs即指出,光是6月份就有高达800亿美元撤出债市,甚至超越2008年10月金融风暴时单月净流出的418亿美元,创下单月净流出纪录,报酬率也由正转负,债市的荣景是否从此退潮?王进彰指出,美国固定收益偏好指数出现恐慌讯号,显示投资人已过度反应。

王进彰表示,债券总报酬由利息报酬与价格报酬两个部份组成,从历史研究可以得知,债券报酬主要来自利息收入,假设目前利率为3,即便利率连续五年都以1的速度调升,但投资人只要长期持有债券,就能在第4年以前转亏为盈。

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此外,根据巴克莱资本债券指数,在2004年6月1日至2006年6月30日之间,债券的价格报酬跌落至-4.7,然而当时的利息报酬却有9.3,因此,总报酬仍能维持4.9的水準。

王进彰进一步表示,债券价格起起落落,长期来看,利息收入将提供债券稳定的回收。除了殖利率之外,债券违约率则是另一个影响债券市场的重要因素。根据信评机构穆迪统计,截至2013年5月底,全球高收益债违约率约2.8,低于长期平均的4.8,目前非金融业财务槓桿并没有明显攀升,企业财务结构尚属稳健,违约率不至大幅攀升。

在股市方面,王进彰分析,美国铁路运输量出现减缓迹象,显示经济动能仍有隐忧,imf预估2013年美国经济成长率为1.9,由于美国企业受政府补助的比例越来越大,意味着公司的盈余压力大增,一旦企业获利不如预期,股市修正的压力相对较大,但鉴于美国景气复甦的能见度高,美股中长期正向的趋势不易改变,回档时,投资人可以考虑定期定额投资美国价值股。

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